联动优势正在逐渐失去优势，出现的问题越来越多也越来越严重。

去年亏损3.39亿，挪用备付金四千多万，全国性拖欠代理商分润近五千多万，还被央行罚款几千万。

上门维权事件频频曝光：

很多联动的代理商哭诉，都快没米下锅了。类似的情况曾经出现在中汇支付，由于重复到账事件影响，出现巨额亏损，中汇从头部支付巨头一下跌落，交易量暴跌。拖欠代理商分润款至今已经几年了，去年董事长都被拘留，目前状况已经是岌岌可危了。同病相怜的联动优势，再次踏进漩涡，母公司海联金汇上市8年首次巨亏超18亿，联动优势很有可能步中汇支付的后尘。

上市8年来首次进入亏损年度，且一亏损，金额就惊人的达到20亿上下。对于海联金汇科技股份有限公司（下称海联金汇，002537.SZ）而言，2019年，很不一样。公开披露的信息显示，海联金汇2019年预计巨亏18亿元至22.5亿元，商誉减值爆雷成为亏损金额的主要来源。这也意味着，海联金汇2016年通过高溢价并购向金融科技领域进军的战略，遭遇重大挫折。3月18日，海联金汇(002537.SZ)收到深交所下发的问询函。深交所要求海联金汇说明终止回购转而定增募资的原因及合理性。

根据海联金汇披露2020年非公开发行股票预案，公司拟向战略投资者青岛海智铭顺股权投资中心(有限合伙)(以下简称“海智铭顺”)非公开发行股票募集资金总额不超过5亿元。

3月14日，海联金汇发布的《非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告》显示，海联金汇可用货币资金为0.84亿元。

根据海联金汇业绩修正公告，其2019年度归属于上市公司股东的净利润为亏损18亿元~22.5亿元，而其中16.66亿元~20.16亿元来源于其全资子公司联动优势科技有限公司(以下简称“联动优势”)的商誉减值。

这笔5亿元战投资金恰好能解决海联金汇的燃眉之急。不过，据小编调查信息显示，海智铭顺虽为国资背景，但于2019年12月11日才刚刚成立。根据此前公告，该公司并未开展实际业务。这也是深交所下发问询函的原因之一。据了解，海联金汇2016年并购联动优势，此后转型为“智能制造+金融科技”双主业的业务模式。面临巨额亏损的困境，海联金汇将如何保证新能源汽车发展所需的高昂投入？金融科技是否仍是未来发展的重点？对此，《中国经营报》记者致函海联金汇进行采访，截至发稿前尚未收到回复。收购支付公司反致商誉大减值2019年5月，海联金汇公告称拟使用部分节余募集资金和自有资金回购部分公司股份。2020年3月14日，海联金汇称因正在筹划非公开发行股票，拟终止实施本次回购股份事项。截至目前，海联金汇已通过股份回购账户累计回购公司股份2579.94万股，成交总金额为1.98亿元。在深交所下发的问询函中，深交所要求海联金汇说明公司终止前次股份回购计划，转为筹划非公开发行股份募集资金的原因及合理性。结合公司运营资金情况说明本次非公开发行的必要性。另外，深交所要求海联金汇对海智铭顺认购本次发行的具体资金来源，是否具备认缴非公开发行资金的能力等问题进行说明。财务数据显示，截至2019年9月30日，海联金汇货币资金总额8.37亿元，其中银行存款8亿元、其他货币资金为0.37亿元。银行存款中，尚未使用的募集资金为0.84亿元，已有明确使用计划资金为3.32亿元，智能制造板块日常运营资金为3.84亿元。其他货币资金为履约保函、票据保证金以及贷款保证金等，属于使用受限的货币资金。此外，海联金汇发布业绩修正公告称，将2019年度归属于上市公司股东的净利润调整为亏损18亿元~22.5亿元，而2018年同期归属于上市公司股东的净利润为1.33亿元，同比下滑1453.34%~1791.73%。而业绩修正前归属于上市公司股东的净利润为亏损5000万元~1.8亿元。针对业绩修正的原因公告称，因收购联动优势产生的有关商誉存在较大减值迹象。海联金汇2019年度拟计提各项资产减值准备共计16.66亿元~20.16亿元。扣除商誉减值准备的计提影响，海联金汇2019年调整后预计归属于上市公司股东的净利润约为亏损3亿元~4亿元，调整后预计扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润约为亏损3.14亿元~4.15亿元。值得一提的是，海联金汇称，商誉减值的原因除了“断直连”政策持续削弱公司第三方支付业务对于通道侧的议价能力等政策原因外，公司于2019年主动关停了互联网金融商户，致使本报告期线上支付业务量严重萎缩。在聚投诉上发现，有关联动优势的投诉达1788条，其中多条投诉集中指向联动优势为互联网金融平台恶意扣款，而投诉的日期多为近期发生。此外，第三方支付线下业务转型未达预期也是其商誉减值的原因。海联金汇称，受第三方支付线上业务发展乏力的影响，为及时弥补第三方支付线上业务下滑对公司造成的损失，公司自2018年下半年开始积极布局线下支付业务发展，扩大线下收单业务规模。为达到快速占领市场份额的目的，报告期内公司采取了较为激进的市场营销策略，投入了大量POS机具和营销费用，但由于对第三方支付线下业务的预判不充分及营销活动执行团队经验不足等原因，致使公司第三方支付线下业务交易规模未达预期效果。公司大量的成本费用投入未获得相应产出，这给报告期造成了较大损失。一位支付行业业内人士表示，联动优势的强项是线上支付，但第三方支付线上份额被支付宝、财付通占据，留给其他公司的空间较小，转型线下则面临获客成本高、经验不足等问题。线下支付拓展受挫的联动优势今后是否会放弃线下而聚焦线上业务发展？面临金融科技业务的发展困境，海联金汇会做出怎样的选择？金融科技板块毛利率持续下滑值得留意的是，《2020年非公开发行股票预案》显示，扣除商誉减值准备的计提影响，海联金汇2019年调整后预计净利润约为亏损3亿元至4亿元。此外，根据2月13日的问询函回复公告，海联金汇2019年未经审计的业绩数据显示，联动优势净利润为巨亏3.39亿元，同比大降138.85%；半年报数据显示，联动优势2019年上半年净利润还未盈利4458.05万元。可以看出，剔除商誉减值因素，联动优势的巨额亏损也将把海联金汇拉入首个亏损年度。为什么2019年在不考虑商誉减值的因素下，联动优势业绩大幅下滑？《投资时报》研究员注意到，在业绩预告修正公告中，海联金汇解释称，业绩修正原因除商誉减值外，还有2019年重点发展第三方支付及数字科技业务并加大了对相应业务的投入，但受市场竞争加剧、行业发展形势及自身团队等因素的影响，相关业务回报未达预期，尤其是第三方支付线下业务，受行业竞争加剧和团队经验不足等因素影响，在投入大量POS机具和营销费用后，业务规模迟迟未达到预期，对经营业绩产生了重大影响。受这些因素影响，海联金汇金融科技板块经营业绩不及预期，致使前次预测的经营业绩出现较大偏差。值得重视的是，海联金汇的定期报告显示，金融科技业务板块营收占总营收的比例持续增加。2016年，金融科技业务营收占总营收的13.98%，到2018年上升为22.35%，2019年上半年进一步提升至29.75%。但是，金融科技业务板块的比重增加，并没能为海联金汇带来持续的净利润增长。相反，随之而来的是金融科技业务板块的毛利率不断下滑，数据显示，金融科技业务板块2018年的毛利率为53.81%，较2017年大降12.04个百分点，毛利率大降也造成当期经营业绩数据呈现增收不增利尴尬情形，2018年海联金汇营收增长25.40%，净利润却大降67.81%。进入2019年，金融科技业务板块毛利率继续大幅下降。2月13日的问询函回复公告显示，海联金汇的金融科技业务板块中，联动商务资产组相关业务在2019年主营业务收入较2018年度下降30%以上，毛利率则由2018年度的41%下降至20%左右；另一个联动科技资产组涉及业务主营业务收入较2018年度略有增长，但盈利能力大幅下降，毛利率由2018年度的64%下降至40%左右。在毛利率不断下滑的趋势未得到有效遏制之前，加大投入只会愈加陷入“增收不增利”的窘况之中。巨额商誉减值、毛利率大幅下滑，一连串因四年前并购所带来的问题，会一直困扰着海联金汇的投资者。海联金汇何时才能停住业绩大幅下滑的脚步？

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